Flatcoiner harus mengambil petunjuk dari nasib TerraUSD – Era pasca-COVID-19 telah membawa masalah inflasi ke permukaan, menyebabkan meningkatnya minat di ruang Web3 untuk membuat flatcoin, “sepupu” dekat stablecoin yang dirancang untuk memitigasi risiko inflasi.
Banyak flatcoin yang ada, seperti stablecoin TerraUSD (UST) Terra, didukung secara algoritme dan oleh karena itu berfungsi sebagai pengingat yang jelas akan risiko yang terkait dengan dukungan algoritmik, seperti yang ditunjukkan oleh runtuhnya LUNA dan UST. Jadi, meskipun ide di balik flatcoin mungkin tampak menarik, mereka meningkatkan reservasi yang signifikan secara konseptual dan desain. Pada akhirnya, keberhasilan flatcoin akan bergantung pada apakah pengembang dapat memenuhi janji mereka.
Sampai saat ini, kertas putih flatcoin — termasuk yang ditawarkan oleh Coinbase — tampaknya tidak memenuhi janji yang dibayangkan, setidaknya dalam kondisi mereka saat ini. Secara khusus, desain ekonomi token dari beberapa proyek cenderung menimbulkan risiko yang lebih tinggi daripada desain stablecoin kontemporer.
Flatcoiner harus mengambil petunjuk dari nasib TerraUSD
Meneliti potensi kasus penggunaan flatcoin memang penting. Meskipun sering ditampilkan sebagai aset yang dapat membantu pengguna mempertahankan daya beli mereka di tengah inflasi dan ketidakpastian ekonomi, gagasan ini bisa menyesatkan.
Stablecoin adalah versi digital dari mata uang fiat, dan nilainya sebagai alat tukar dan satuan hitung sama dengan mata uang fiat. Sebaliknya, flatcoin adalah indeks daya beli mata uang fiat yang diperoleh melalui oracle yang mengumpulkan data indikator ekonomi seperti Indeks Harga Konsumen (CPI).
Akibatnya, nilai satuan flatcoin akan menyimpang dari mata uang fiat yang mereka lacak dari waktu ke waktu selama inflasi tidak nol. Oleh karena itu, keberadaan flatcoin bergantung pada asumsi bahwa mata uang fiat atau bentuk digitalnya adalah alat tukar dan satuan hitung.
Dengan kata lain, tidak akan ada situasi di mana flatcoin lebih baik daripada stablecoin atau mata uang fiat sebagai alat tukar dan satuan hitung karena keberadaan flatcoin bergantung pada keunggulan mata uang fiat dan stablecoin pada peran tersebut.
Aset yang dipatok inflasi sudah ada
Flatcoin adalah instrumen keuangan yang memaparkan investor pada tingkat inflasi, menjadikannya turunan dari inflasi. Kelas aset yang memaparkan investor terhadap risiko inflasi telah ada sejak lama.
Misalnya, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) telah digunakan sejak tahun 1997 untuk mengelola risiko inflasi yang terkait dengan obligasi suku bunga tetap. Investor ritel dapat dengan mudah mengakses TIPS dan mendapatkan eksposur terhadap inflasi melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) di akun pialang mereka.
Ketersediaan kelas aset terkait inflasi yang mapan ini melalui ETF berarti bahwa investor institusional dan ritel dapat dengan mudah mengelola keterpaparan mereka terhadap inflasi. Proposisi nilai potensial dari flatcoin sebagai sarana investasi untuk lindung nilai inflasi mungkin terbatas.
Terlepas dari beberapa kritik terhadap flatcoin, mereka memiliki potensi untuk memberikan nilai ekonomi. Inovasi sebenarnya dari flatcoin terletak pada integrasi instrumen keuangan tradisional mereka ke dalam blockchain. Flatcoin adalah digitalisasi kelas aset yang ada, mirip dengan cara stablecoin mendigitalkan mata uang fiat. Inovasi ini memungkinkan transaksi keuangan yang lebih efisien dan menciptakan persaingan dengan perantara keuangan tradisional seperti ETF TIPS, yang berpotensi menghasilkan efisiensi yang lebih besar dan biaya yang lebih rendah di pasar keuangan. Namun, penting untuk disadari bahwa keberadaan flatcoin bukanlah penyelamat dari tantangan ekonomi makro yang kita hadapi saat ini.
Masalah tingkat desain
Diskusi sebelumnya berkisar seputar potensi penggunaan dan inovasi flatcoin. Namun, penting untuk dicatat bahwa perkembangan stablecoin yang dipatok inflasi saat ini masih dalam tahap awal dan menghadapi tantangan yang signifikan.
Beberapa proyek saat ini sedang dalam proses mengembangkan flatcoin yang diindeks CPI, tetapi proyek ini bergantung pada mekanisme yang mirip dengan stablecoin. Beberapa desain flatcoin yang ada, seperti Frax Price Index Share (FPIS) dan Reflexer’s Rai Reflex Index (RAI), secara algoritmik menyesuaikan pasokan flatcoin untuk mempertahankan pasak ke indeks terkait daya beli tertentu, serupa dengan cara penyimpanan stablecoin algoritmik. pasak mereka untuk mata uang fiat.
Namun, stablecoin algoritmik telah terbukti menjadi kelas desain yang berisiko, karena kondisi pasar yang ekstrem dapat menyebabkan penurunan yang mirip dengan bank run, seperti yang terlihat dalam kasus keruntuhan Terra.
Misalnya, buku putih Frax Finance tentang mekanisme pengelompokan Frax Price Index (FPI) menyatakan:
“Selama hasil AMO berada di bawah tingkat CPI, AMO TWAMM akan menjual token FPIS untuk stablecoin FRAX agar CR tetap 100% setiap saat.”
Untuk menyederhanakan, disebutkan bahwa protokol akan menjual token indeks untuk stablecoin Frax Finance jika pengembalian indeks CPI turun di bawah nilai sebenarnya. Namun, desain ini menimbulkan kerentanan yang umum terjadi pada stablecoin algoritmik. Jika protokol kehabisan token cadangan Frax Price Index Share (FPIS), proses yang mirip dengan Terra kemungkinan akan terjadi.
Selain itu, karena inflasi jarang negatif, penjualan konstan token FPIS akan diperlukan untuk mempertahankan rasio jaminan 100%, membuat desain ini lebih rentan untuk dijalankan daripada desain stablecoin algoritmik lainnya.
Pengorbanan mengandalkan sesuatu selain penyesuaian algoritmik adalah ketergantungan pada otoritas terpusat. Proyek stablecoin yang menggunakan uang fiat sebagai jaminan mengandalkan kepercayaan pada proyek untuk mempertahankan escrow dolar AS. Sebaliknya, mereka yang bergantung pada aset crypto overcollateralized tunduk pada risiko pasar. Sayangnya, proyek flatcoin masih perlu memberikan solusi untuk masalah ini.
Penghalang kritis lainnya untuk mengembangkan indeks daya beli yang efektif dengan flatcoin terletak pada keakuratan data yang disediakan oleh protokol oracle. Mengandalkan data CPI yang tersedia untuk umum yang diterbitkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja saja akan membatasi potensi sebenarnya dari flatcoin. Proyek seperti Chainlink dan (saya sendiri) W3bstream IoTeX memiliki potensi untuk menyediakan data real-time yang memungkinkan data CPI akurat dan tepat waktu.
Keberhasilan flatcoin akan bergantung pada inovasi berkelanjutan dari tim oracle. Indeks flatcoin yang terdesentralisasi dapat secara signifikan meningkatkan instrumen investasi yang ada untuk melindungi risiko inflasi jika pencipta dapat mencapai data CPI real-time.
Baca Juga : https://news.klikcrypto.com/volume-perdagangan-spot-bitcoin-tetap-lemah/
Adopsi yang meluas dari flatcoin dan cryptocurrency serupa bergantung pada kemampuan mereka untuk mengatasi tantangan dan risiko yang melekat pada desain stablecoin.
Saat flatcoin dan mata uang kripto yang diindeks inflasi lainnya muncul, mengevaluasi dampaknya terhadap ekosistem keuangan yang lebih luas sangatlah penting. Apakah mereka memberikan alternatif yang lebih stabil dan terdesentralisasi untuk mata uang tradisional, atau apakah mereka hanyalah sarana investasi lain?
Investor, pengguna, dan regulator harus hati-hati memeriksa perkembangan baru di ruang aset digital. Memahami sifat dan potensi sebenarnya dari cryptocurrency ini sangat penting untuk menentukan apakah mereka akan menjadi dominan dalam lanskap keuangan atau tetap menjadi pilihan investasi yang menarik tetapi khusus.
Kemunculan Flatcoin menyoroti pengejaran stabilitas dan desentralisasi yang berkelanjutan di arena aset digital. Meskipun instrumen keuangan baru ini memperkenalkan pendekatan yang inovatif, ia membawa risiko dan ketidakpastian tambahan. Investor, pengguna, dan regulator dapat menavigasi masa depan cryptocurrency yang diindeks inflasi dengan lebih baik dengan terus mengawasi perkembangan ini.