Ethereum Menghadapi Tekanan Inflasi: Apakah Era Uang Ultra Sehat Telah Berakhir?-Ethereum (ETH) yang disebut sebagai mata uang yang sangat aman karena metode pasokan deflasionernya, kini tampaknya menghadapi tantangan baru yang mendorong beberapa analis mempertanyakan apakah narasi ini masih berlaku.
Seorang analis kripto terkemuka, Thor Hartvigsen, baru-baru ini menyoroti masalah ini dalam posting terperinci di X, di mana ia membahas status terkini pembangkitan biaya dan dinamika pasokan Ethereum.
Hartvigsen menunjukkan bahwa Agustus 2024 “berada di jalur untuk menjadi bulan terburuk dalam hal biaya yang dihasilkan di mainnet Ethereum sejak awal 2020.” Penurunan ini sebagian besar disebabkan oleh pengenalan blob pada bulan Maret, yang memungkinkan solusi Layer 2 (L2) untuk menghindari pembayaran biaya yang signifikan kepada pemegang Ethereum dan ETH.
Akibatnya, sebagian besar aktivitas telah beralih dari mainnet ke solusi lapisan dua (L2) ini, dengan sebagian besar nilai ditangkap di lapisan eksekusi oleh L2 itu sendiri.
Akibatnya, Ethereum telah menjadi inflasi bersih, dengan tingkat inflasi tahunan sekitar 0,7%, yang berarti bahwa penerbitan ETH baru saat ini lebih besar daripada jumlah yang dibakar melalui biaya transaksi.
Hartvigsen mengungkapkan dampak hal ini pada Non-Staker dan Staker: Menurut analis, non-staker terutama mendapat manfaat dari mekanisme pembakaran Ethereum, di mana biaya dasar dan biaya blob dibakar, mengurangi pasokan ETH secara keseluruhan.
Namun, dengan biaya blob yang sering kali sebesar $0 dan pembuatan biaya dasar menurun, non-staker melihat lebih sedikit manfaat dari pembakaran ini. Pada saat yang sama, biaya prioritas dan Miner Extractable Value (MEV), yang tidak dibakar tetapi didistribusikan kepada validator dan staker, tidak menguntungkan non-staker secara langsung.
 yang disebut sebagai mata uang){kind=link}
Selain itu, emisi ETH yang mengalir ke validator/staker memiliki efek inflasi pada pasokan, yang berdampak negatif pada non-staker. Akibatnya, aliran bersih untuk non-staker telah berubah menjadi inflasi, terutama setelah diperkenalkannya blob.
Bagi staker, situasinya agak berbeda. Hartvigsen mengungkapkan bahwa staker memperoleh semua biaya, baik melalui pembakaran atau melalui hasil staking, yang berarti bahwa dampak bersih emisi ETH dinetralkan bagi mereka.
Namun, terlepas dari keuntungan ini, staker juga telah melihat penurunan signifikan dalam biaya yang mengalir kepada mereka, turun lebih dari 90% sejak awal tahun ini.
Ethereum Menghadapi Tekanan Inflasi: Apakah Era Uang Ultra Sehat Telah Berakhir?
Penurunan ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan narasi uang yang sangat sehat untuk Ethereum. Untuk menjawabnya, Hartvigsen menyatakan
Ethereum no longer carries the ultra sound money narrative which is probably for the better.
Sejauh ini, cukup jelas dengan tren saat ini bahwa narasi uang Ethereum yang sangat baik mungkin tidak lagi semenarik dulu.
Dengan biaya yang menurun dan inflasi yang sedikit melampaui pembakaran, Ethereum sekarang lebih sebanding dengan blockchain Layer 1 (L1) lainnya seperti Solana dan Avalanche, yang juga menghadapi tekanan inflasi yang sama, kata Hartvigsen.
Hartvigsen mencatat bahwa meskipun tingkat inflasi bersih Ethereum saat ini sebesar 0,7% per tahun masih jauh lebih rendah daripada L1 lainnya, penurunan profitabilitas lapisan infrastruktur seperti Ethereum mungkin memerlukan pendekatan baru untuk mempertahankan proposisi nilai jaringan.
Salah satu solusi potensial yang dibahas analis adalah meningkatkan biaya yang dibayarkan L2 ke Ethereum, meskipun ini dapat menimbulkan tantangan kompetitif. Sebagai penutup postingan, Hartvigsen mencatat:
Zooming out, infra-layers are in general unprofitable (study Celestia generating ~$100 in daily revenue), especially if viewing inflation as a cost. Ethereum is no longer an outlier with a net deflationary supply and, like other infra-layers, require another way to be valued.
Featured image created with DALL-E, Chart from TradingView
Baca Juga : https://news.klikcrypto.com/binance-pay-dan-banking-circle-bermitra-untuk-mengintegrasikan-stablecoin-euri/