ETH sebagai uang?
Kalangan Ethereum tak henti-hentinya memperdebatkan apakah ETH harus dilihat sebagai “uang” seperti halnya bitcoin diterima sebagai mata uang komoditas.
Dalam pembicaraan di Devcon pada hari Kamis, peneliti Yayasan Ethereum, Mike Neuder, memaparkan argumennya mengenai atribut dasar ether baik sebagai aset tanpa izin dan dapat diprogram, dan sebagai bentuk uang terdesentralisasi yang tangguh. Neuder mengeksplorasi bagaimana ETH dapat berfungsi sebagai mata uang global yang aman— mata uang dengan perlindungan intrinsik untuk hak properti, ketahanan terhadap sensor, dan kedaulatan diri di seluruh ekosistem Ethereum yang berlapis-lapis, yang pada akhirnya termasuk rollupnya.
Untuk menjelaskan “ketiadaan izin” Ethereum, Neuder merujuk pada Hayek dan Friedman tentang hak milik, menekankan kepemilikan unik yang diberikan Ethereum kepada pemegang ETH yang dapat dipindahtangankan, disimpan, dan diprogram tanpa izin.
Untuk membedakan eter dari aset yang aksesnya dapat dibatasi oleh pihak ketiga, Neuder memasukkan kritik terhadap stablecoin terpusat seperti USDC dan USDT, dengan mencatat bahwa meskipun kemampuan programnya serupa, keduanya tidak memiliki hak milik yang sebenarnya. Emiten bisa dan memang membekukan dana. Bagi Neuder, kapasitas ini menandai ETH sebagai aset tersendiri dalam keuangan onchain.
Bagian penting dari presentasi Neuder menyoroti perluasan hak properti ETH di seluruh rollup lapisan-2.
Namun ada peringatan: Rollup belum mencapai klasifikasi desentralisasi Tahap 2. Setelah mereka melakukannya, mereka akan mengizinkan pengguna untuk menjembatani masuk dan keluar ETH, tanpa izin, mempertahankan hak properti Ethereum.
Kemampuan untuk memaksa penarikan memastikan bahwa pengguna selalu dapat memperoleh kembali aset mereka bahkan jika sequencer rollup, atau operator pusat, mencoba menyensor atau mengganggu transaksi. Ini adalah fitur inti dari apa artinya menjadi jaringan lapisan-2. Arbitrum One dan OP Mainnet telah mencapai Tahap 1.
Neuder merinci komitmen Ethereum terhadap mekanisme ini sebagai cara untuk meningkatkan penskalaan sekaligus melindungi otonomi pengguna dalam strategi rollup-centric Ethereum.
Pembicaraan tersebut juga membahas model inflasi Ethereum dibandingkan dengan mata uang kripto lainnya, menempatkannya bersama Bitcoin sebagai mata uang yang semakin “sehat”.
Sejak transisi Ethereum ke bukti kepemilikan pada Penggabungan tahun 2022, pertumbuhan pasokan telah melambat secara signifikan, dengan inflasi mendekati 0,9%. Hal ini sebanding dengan 0,8% Bitcoin saat ini, yang akan dipertahankan hingga halving berikutnya pada tahun 2028. Ethereum mencapai keseimbangan ini melalui kombinasi penerbitan, staking reward, dan mekanisme pembakaran ETH yang berfluktuasi sesuai permintaan jaringan, sehingga secara efektif menyerap tekanan inflasi selama periode tersebut. volume transaksi yang tinggi.
Neuder berpendapat bahwa model adaptif ini sangat penting untuk keamanan jangka panjang, berbeda dengan batasan pasokan Bitcoin yang tetap, yang mungkin menimbulkan tantangan bagi keamanan jaringan di masa depan setelah hadiah blok hilang.
ETH sebagai uang?
Baca Juga : Harga XRP Naik Terus dengan Perubahan: Bisakah Mempertahankan Momentum?
Menanggapi pertanyaan tentang stabilitas kurva penerbitan eter, Neuder mengakui bahwa penyesuaian tingkat penerbitan dari waktu ke waktu – mulai dari perubahan pada hadiah blok berdasarkan bukti kerja, hingga proposal saat ini untuk mengubah kurva – telah memicu perdebatan yang sedang berlangsung mengenai pentingnya menjaga “jaminan kuat” mengenai total pasokan ether.
Meskipun Neuder mencatat bahwa mengubah kurva dapat memberikan manfaat – seperti menghindari risiko yang terkait dengan tingkat staking yang tinggi atau munculnya token staking likuid (LST) yang dominan – ia memperingatkan bahwa perubahan yang sering terjadi dapat merusak kepercayaan terhadap stabilitas.
Ketidakpastian ini pada gilirannya dapat berdampak pada “netralitas yang kredibel,” nilai inti lainnya yang penting bagi ketahanan jangka panjang Ethereum. Menilai trade-off jangka panjang akan memerlukan analisis yang cermat, idealnya melibatkan masukan dari para ahli makroekonomi, kata Neuder.
Sumber: Mike Neuder
Salah satu komponen penting dari mekanisme deflasi Ethereum adalah efek pembakaran gumpalan yang dihasilkan dari aktivitas lapisan-2. Rollup Ethereum memposting data transaksi ke mainnet Ethereum dalam “gumpalan” — kumpulan data yang disimpan secara efisien untuk mengurangi biaya. Saat blob ini dipublikasikan di mainnet, mereka dikenakan biaya, yang sebagiannya dibakar, sehingga berkontribusi terhadap pembakaran ETH secara keseluruhan. Desain ini memungkinkan Ethereum untuk menyerap lebih banyak aktivitas transaksi L2 tanpa membebani lapisan dasar, sehingga mempertahankan biaya gas L1 yang lebih rendah.
Seiring dengan meningkatnya penggunaan L2, efek pembakaran gumpalan juga meningkat, yang meningkatkan tekanan deflasi Ethereum selama periode aktivitas tinggi, seperti yang kita lihat minggu ini.
Sumber: Penelitian Blockworks
Nilai total dolar dari ETH yang terbakar, seiring berjalannya waktu, melonjak secara dramatis mulai awal November hingga hampir $15 juta. Peningkatan ETH yang dibakar ini disebabkan oleh meningkatnya aktivitas jaringan, karena biaya transaksi berkontribusi terhadap tingkat pembakaran. Sebagai rasio, rasio pembakaran mencapai 182%, mengakibatkan penurunan bersih pasokan ETH dalam beberapa hari terakhir.
Beberapa komunitas Ethereum lebih memilih untuk tidak menekankan peran ether sebagai uang yang “sehat”, atau bahkan langsung mengabaikannya.
Misalnya, salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, cenderung membahas nilai Ethereum dalam hal kemampuan program, fleksibilitas, dan komitmen terhadap desentralisasi daripada berfokus pada ETH sebagai aset moneter murni. Ada keseimbangan yang harus dicapai, dan Neuder menggarisbawahi tujuan utama Ethereum. , untuk mempertahankan netralitas yang kredibel dan ketahanan terhadap sensor, memposisikan ETH sebagai bentuk uang digital yang didasarkan pada etos kedaulatan diri.