Krisis Stabilitas: Memahami De-Pegging Stablecoin Terbaru
Stablecoin adalah bagian penting dari ekosistem kripto. Jadi ketika mereka kehilangan ‘stabilitas’ mereka, itu dapat menyebabkan banyak kesalahan.
Stablecoin telah menjadi instrumen populer di pasar cryptocurrency, menawarkan manfaat aset digital sambil mempertahankan nilai yang stabil. Namun, stabilitas token ini tidak dapat dijamin sepenuhnya. Beberapa stablecoin telah dipatok dari aset dasarnya, menyebabkan kekhawatiran di komunitas crypto.
Stablecoin adalah token digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan dipatok ke aset dasar. Mata uang fiat, komoditas, atau mata uang kripto sering kali mendasari stablecoin. Mereka sangat penting untuk ekosistem crypto, menjembatani keuangan tradisional dan aset digital seperti Bitcoin. Stabilitas yang diinginkan dan volatilitas rendah menjadikan mereka pilihan investasi yang menarik dan surga selama gejolak pasar.
Stablecoin paling populer termasuk Tether (USDT), USD Coin (USDC), dan DAI. Pada saat pers, empat dari dua puluh cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar adalah stablecoin, menurut CoinMarketCap.
Stablecoin dan DePegging
Namun, kasus stablecoin baru-baru ini yang terlepas dari aset dasarnya telah menimbulkan kekhawatiran tentang keandalannya.
Awal bulan ini, stablecoin USDC yang populer diturunkan dari nilai nominalnya sebesar 1 USD, jatuh ke level 87 sen. Krisis Silicon Valley Bank (SVB) memicu kejatuhan. Lingkaran penerbit USDC mengungkapkan bahwa SVB memegang $3,3 miliar, atau sekitar 8,2%, dari total cadangan USDC. Ini memicu krisis kepercayaan pada nilai aset.
Circle kemudian mengumumkan bahwa risiko cadangan “dihapus” setelah dana tersedia beberapa hari kemudian.
Krisis Stabilitas: Memahami De-Pegging Stablecoin Terbaru
Baca Juga : Harga Cryptocurrency Hari Ini: Ethereum Naik Di Atas $1.800 Saat Koin Teratas Mendarat Di Warna Hijau
Bagan USDC / USD oleh CoinMarketCap
USDC dan USDT keduanya adalah stablecoin yang didukung cadangan. Dalam kasus USDC, itu didukung oleh uang tunai dan obligasi pemerintah AS jangka pendek.
Mata uang tradisional, setara kas, dan dana dari pinjaman pihak ketiga kembali ke USDT. Ketika cadangan ini terancam, bahkan untuk sementara, harga koin dapat menyimpang dari nilai stabilnya.
Fenomena de-pegging juga berimplikasi pada pasar crypto yang lebih luas. Depegging menghadirkan ancaman unik bagi platform DeFi yang operasinya bergantung pada stabilitas token ini.
“Jadi 90% DeFi hanya mengandalkan USDC,” jelas Paolo Ardoino, Chief Technology Officer Tether dan Bitfinex. “Saya pikir ini adalah momen yang bisa diajar. Jika Anda berada dalam industri yang terdesentralisasi, dan Anda memiliki satu titik kegagalan, itu bukanlah hal yang paling cerdas.”
“Jika Anda memiliki kumpulan likuiditas yang menawarkan pinjaman, dan Anda berasumsi bahwa stablecoin selalu one-to-one. Dan jika mereka mengurangi 13%, itu dapat menyebabkan masalah besar pada kumpulan likuiditas. Jadi untungnya, tidak ada yang dramatis terjadi. Tapi saya pikir kita bisa melihat akhir dari DeFi.”
Terra: DePegging Hebat
Depegging stablecoin yang paling terkenal terjadi musim semi lalu dengan TerraUSD (UST). Stablecoin berjanji untuk mempertahankan nilai $1 menggunakan Luna, koin saudaranya, untuk mendukung pasak. Namun, pada Mei 2022, token Terra stablecoin dan Luna runtuh karena peristiwa seperti bank run, menyebabkan hilangnya kepercayaan investor.
Stablecoin algoritmik seperti UST menjaga stabilitas harga dengan mengendalikan penawaran dan permintaan, tetapi fluktuasi besar dalam pembelian dan penjualan dapat membuat koin tidak stabil. Pasokan Luna yang meningkat di pasar crypto dan de-pegging TerraUSD menyebabkan Luna praktis tidak berharga, dan Luna dan TerraUSD kemudian dihapus dari sebagian besar pertukaran crypto utama di seluruh dunia. Kisah itu menghapus puluhan miliar nilai dari ekosistem crypto dalam hitungan hari.
Grafik TerraUSD (UST) oleh CoinMarketCap
Bagaimana Seharusnya Pemerintah dan Bank Sentral Menanggapi?
Untuk mengatasi masalah de-pegging, penerbit stablecoin telah mengambil beberapa langkah untuk memulihkan kepercayaan pada token mereka. Mereka telah meningkatkan transparansi, meningkatkan manajemen agunan, dan menerapkan langkah-langkah pengawasan yang lebih ketat.
Namun, solusi teknologi dan peraturan diperlukan untuk mencegah kejadian de-pegging di masa depan. Misalnya, stablecoin algoritmik, yang menggunakan kontrak pintar untuk menyesuaikan pasokan token guna mempertahankan nilainya, mungkin kurang rentan terhadap de-pegging. Stablecoin yang didukung oleh sekeranjang aset atau mata uang digital bank sentral (CBDC) juga dapat memberikan alternatif yang lebih stabil.
Menurut Ardoino, aturan yang ada belum cukup untuk menjamin kepercayaan dan keamanan investor. “Saya pikir regulator harus memberikan sedikit lebih banyak panduan tentang bagaimana stablecoin beroperasi dan apa yang seharusnya ada dalam cadangannya. Bagi saya, itu sangat penting karena saat ini tidak ada yurisdiksi besar yang memberikan panduan tentang cadangan stablecoin,” jelasnya.
Ardoino percaya bahwa meskipun mata uang digital bank sentral (CBDC) meningkat, masih ada banyak alasan untuk percaya bahwa stablecoin akan tetap ada. Pertama, bank sentral “takut,” katanya. “Karena begitu Anda meluncurkannya, Anda tidak tahu efeknya terhadap ekonomi. Itu bisa menghancurkan. Anda tidak tahu bagaimana orang akan bereaksi, bagaimana hal itu akan mengubah industri perbankan, dan bagaimana hal itu akan mengubah bisnis.”
Ini Semua Tentang Pendidikan
Ke depan, fenomena de-pegging kemungkinan akan berdampak jangka panjang pada persepsi dan adopsi stablecoin. Proyek stablecoin baru dapat memasuki pasar, menawarkan solusi inovatif untuk mengatasi tantangan saat ini. Tetapi kecuali mereka dapat memenuhi janji stabilitas mereka, tidak ada gunanya bagi mereka.
Menurut Ardoino, apa yang harus kita lakukan selanjutnya? “Ini semua tentang pendidikan, bukan? Saya juga berpikir Anda harus selalu berusaha untuk tidak FOMO di pasar hanya karena seseorang men-tweet sesuatu di Twitter. Ada fundamental yang penting untuk dipahami dan dipelajari sebelum mulai berspekulasi di pasar. Jadi, saya akan selalu menyarankan orang-orang untuk terlebih dahulu membaca mengapa Bitcoin penting di industri kita, dan kemudian mulai memikirkan apakah Anda ingin berspekulasi atau tidak.”