Mengapa runtuhnya SVB dan Silvergate bukanlah tanda kelemahan crypto
Berita utama minggu lalu didominasi oleh keruntuhan dua cabang Silvergate dan Silicon Valley Bank, membawa pasar cryptocurrency pada perjalanan liar lainnya ke akhir pekan.
Pada hari Sabtu, kepanikan menyebar ke seluruh komunitas cryptocurrency karena USDC — salah satu stablecoin yang paling dihormati di pasar — kehilangan pasaknya terhadap dolar AS sebagai akibat langsung dari keruntuhan SVB.
Orang yang skeptis dengan cepat menunjuk pada cryptocurrency, menyatakan bahwa kali ini pasti mati. Namun, seperti biasa, kenyataannya berbeda dari berita utama.
Mengapa runtuhnya SVB dan Silvergate bukanlah tanda kelemahan crypto
Baca Juga : Perdagangan mata uang kripto bernilai miliaran berisiko karena penutupan bank berdampak buruk
Sebuah bank kecil dengan aset sekitar $16 miliar pada puncaknya, Silvergate adalah satu lagi korban dari keruntuhan FTX.
Sejak 2016, Silvergate telah menjadi pemain kunci dalam ekosistem mata uang kripto, bertindak sebagai jalur masuk dan keluar untuk pertukaran mata uang kripto utama, termasuk FTX yang runtuh.
Koneksi FTX dan hilangnya kepercayaan yang meluas pada cryptocurrency mengikis simpanan bank lebih dari 50 persen pada kuartal keempat tahun lalu, memaksanya untuk menjual asetnya dengan harga diskon untuk memenuhi penebusan: skenario klasik yang dikelola bank.
Setelah beberapa kali gagal menyelamatkan bisnis yang sakit, pada 8 Maret, bank akhirnya memutuskan untuk menyerah.
Namun, perlu dicatat bahwa bank melakukan likuidasi secara sukarela, menguraikan rencana penutupan yang mencakup “pelunasan penuh semua simpanan”.
Selain itu, kegagalan bank telah diperkirakan oleh pasar dan sebagian besar telah diperhitungkan.
Lebih besar dari kripto
Namun, matinya SVB menjadi kejutan bagi klien, investor, dan regulator ketika bank tersebut dipaksa menjadi kurator Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) pada 10 Maret.
Sedemikian rupa sehingga memicu pertemuan darurat dewan gubernur Federal Reserve.
tidak seperti Silvergate, SVB adalah bank terbesar ke-16 di AS, dengan aset sekitar $209 miliar pada akhir tahun 2022. Kegagalannya adalah yang kedua setelah runtuhnya Washington Mutual selama krisis keuangan tahun 2008.
SVB berfokus terutama pada sektor teknologi, melayani start-up yang didukung usaha. Dengan demikian, kehancurannya tidak ada hubungannya dengan cryptocurrency — meskipun ia memiliki kesamaan yang menakutkan dengan Silvergate.
Yakni, SVB juga mengalami skenario bank-run klasik. Seperti halnya Silvergate, ia juga menjual aset dari neracanya dengan harga diskon untuk menutupi nilai penarikan ini.
Namun dalam kedua kasus tersebut, aset ini bukanlah token mata uang kripto yang mudah menguap — melainkan, aset tersebut adalah US Treasuries.
Sementara kedua bank telah membeli T-bills sebagai jaminan ketika simpanan datang dalam jumlah besar dan cepat di tahun-tahun booming, nilai obligasi ini turun secara signifikan karena Fed AS menggunakan kebijakan moneter pasca-pandemi yang agresif.
Jauh dari menyalahkan cryptocurrency, kita harus bertanya berapa banyak bank AS lainnya yang berada dalam situasi ini?
Bank-bank AS saat ini menanggung kerugian lebih dari $600 miliar yang belum direalisasi, berkat obligasi Treasury yang sekarang bernilai jauh lebih rendah daripada yang dibayarkan untuk mereka, menurut CNN.
Regulator akan datang
Namun dampak berita ini terhadap pasar cryptocurrency tidak akan luput dari perhatian regulator.
Terutama, stablecoin yang dikeluarkan oleh Circle, USDC, turun lebih dari 10 persen dari pasak $1 pada hari Sabtu setelah Circle mengumumkan bahwa $3,3 miliar dari $40 miliar cadangannya tertahan di SVB.
Jika peristiwa beberapa bulan terakhir tidak cukup menjadi alasan untuk mendorong mata uang kripto ke dalam agenda regulasi, krisis terbaru ini pastilah demikian.
Namun, kenyataannya adalah regulator menggonggong pohon yang salah.
Untuk satu hal, tidak seperti Celcius atau FTX, Circle memiliki dukungan yang cukup untuk mencakup semua penebusan yang diperlukan. Perusahaan menenangkan pasar pada hari Sabtu dengan mengumumkan bahwa “sebagai token pembayaran yang diatur, USDC akan tetap dapat ditukarkan satu per satu dengan dolar AS”.
Lebih lanjut dikatakan bahwa jika SVB tidak mengembalikan semua simpanan, Circle akan menutupi kekurangan tersebut menggunakan sumber daya perusahaan.
Pasar langsung bereaksi, dengan USDC mencatat pemulihan yang kuat pada saat penulisan.
Bertentangan dengan apa yang para skeptis ingin kita percayai, runtuhnya Silvergate dan SVB bukanlah tanda kelemahan dalam cryptocurrency.
Cryptocurrency
Sebaliknya, kita menyaksikan ketahanan ekosistem ini terhadap guncangan.
Namun, yang lebih penting, peristiwa ini menyoroti kerentanan sistem keuangan tradisional itu sendiri.
Kami sekarang melihat pemerintah AS harus turun tangan untuk menyelamatkan bank sekali lagi.
Pada Senin pagi, pemerintah AS telah mengumumkan bahwa mereka akan memastikan bahwa semua deposan SVB dan Bank Tanda Tangan – korban lain yang dikelola bank – akan pulih.
Masa depan yang terdesentralisasi
Ini bukan untuk mengatakan bahwa cryptocurrency tidak akan merasakan efek negatif dari krisis terbaru ini. Tidak diragukan lagi, hal itu akan merusak kepercayaan investor yang rapuh yang masih belum pulih dari rasa sakit tahun 2022.
Hilangnya Silvergate Exchange Network (SEN) — pasar yang dapat diakses untuk pertukaran terpusat — juga merupakan ketidaknyamanan utama.
Saat regulasi meningkat, kami tidak mungkin melihat persamaannya di AS dalam waktu dekat.
Namun, jauh dari menahan cryptocurrency untuk selamanya, ini hanya akan memberi ruang bagi yurisdiksi lain untuk masuk, sementara bisnis AS yang ingin terlibat dalam Web3 akan mengambil aktivitas mereka di luar negeri.
Contoh penting adalah China, yang diam-diam membuka pintu ke mata uang digital melalui Hong Kong; dan Inggris, yang Perdana Menteri Rishi Sunak telah menunjukkan komitmen untuk mengubah London menjadi pusat mata uang kripto.
Ketika adopsi arus utama akhirnya datang, negara-negara yang telah mendukung cryptocurrency akan berada di atas angin. Pertanyaannya bukan jika, tetapi kapan.