DeFi mungkin memiliki masa depan cerah di 2023 – Sejak awal 2022, pasar crypto telah turun dari $3 triliun — yang dicatat pada November 2021 — menjadi $2,2 triliun pada Januari tahun lalu, menjadi sekitar $800 miliar pada awal 2023.
Kondisi yang tidak menguntungkan ini telah memicu suasana bearish di sekitar semua sektor terkait keuangan terdesentralisasi (DeFi), termasuk permainan play-to-earn (P2E) dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO). Industri token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT) tidak terhindar dari serangan gencar, karena beberapa proyek NFT yang awalnya bernilai jutaan dolar turun ke nilai mendekati nol.
Terlepas dari efek merusak dari kegagalan masa lalu, beberapa pengamat pasar memiliki alasan untuk percaya bahwa peristiwa ini diperlukan untuk membersihkan proyek yang lemah, meninggalkan yang kuat untuk berkembang dalam industri yang sudah diganggu oleh serangan dari badan pengatur dan pemerintah.
DeFi mungkin memiliki masa depan cerah di 2023
Baca Juga : DeFi mungkin memiliki masa depan cerah di 2023
Terra runtuh
Salah satu bencana yang paling banyak direferensikan tahun lalu adalah Keruntuhan Terra yang terjadi pada bulan Mei dan memicu gelombang krisis kebangkrutan ke dalam dunia kripto, yang menyebabkan ledakan jaringan pemberi pinjaman kripto Celsius dan dana lindung nilai Three Arrows Capital.
Jatuhnya ekosistem Terra terutama dipicu oleh depegging TerraUSDT (UST) pada awal Mei.
Terraform Labs telah mengeluarkan UST senilai $150 juta dari bursa 3pool yang terdesentralisasi pada tanggal 7 Mei, untuk memenuhi permintaan likuiditas di bursa lain. Namun, dua pedagang, yang ingin mengeksploitasi kerentanan yang disaksikan, menukar 185 juta UST dengan USDC di 3pool, membuat pasak TerraUSD tidak stabil dalam prosesnya.
Terraform Labs harus mengeluarkan 100 juta UST lagi dari 3pool dalam upaya untuk menyeimbangkan rasio UST dengan stablecoin lain di bursa, tetapi kerusakan telah terjadi.
Semua langkah selanjutnya yang ditujukan untuk mengelompokkan kembali stablecoin algoritmik tanpa jaminan terbukti sia-sia, yang menyebabkan serangkaian kegagalan yang akhirnya berdampak pada seluruh ekosistem saat aksi jual di seluruh pasar terjadi, dipicu oleh ketakutan investor.
Efek samping dari ledakan Terra adalah bencana besar.
Salah satu dana lindung nilai crypto terbesar dengan $10B di bawah manajemen aset, Three Arrows Capital (3AC) jatuh sebulan kemudian, sebagian karena paparan besar-besaran terhadap Terra. Menurut pendiri Su Zhu dan Kyle Davies, hedge fund kehilangan $500 juta dalam runtuhnya Terra. Runtuhnya 3AC menyebabkan masalah likuiditas untuk beberapa entitas di dalamnya, termasuk Babel Finance , Voyager , dan BlockFi. Entitas ini terungkap telah terpapar 3AC secara substansial.
Ledakan FTX
Menyusul kejatuhan pasar di bulan Mei, dunia crypto melakukan comeback kecil yang memulihkan beberapa kerugian dari bulan-bulan sebelumnya, tetapi ledakan FTX yang tiba-tiba di bulan November menyegel cengkeraman beruang di pasar.
Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), dan aset lainnya anjlok ke rekor terendah di tengah fase kapitulasi yang lazim. Keyakinan investor terhadap bursa terpusat menurun.Kisah FTX dimulai dengan artikel coindesk tentang likuiditas perusahaan.
Pendiri dan CEO Binance Changpeng Zhao (CZ) mengumumkan pada 6 November bahwa bursa akan melikuidasi semua kepemilikan token FTT sebagai akibat dari laporan yang menunjukkan masalah kebangkrutan. Hal ini menyebabkan penurunan tajam dalam nilai FTT, yang menyebabkan aksi jual dan penarikan dana massal dari FTX, karena investor khawatir itu adalah entitas kripto berikutnya yang meledak.
Bank run akhirnya mengungkap krisis likuiditas FTX. Pendiri dan CEO FTX Sam Bankman-Fried (SBF) harus menghubungi CZ untuk mendapatkan dana talangan dari Binance. Binance telah setuju untuk menyelamatkan FTX pada 8 November, mengumumkan akan membeli platform perdagangan, tetapi CZ mencatat bahwa pertukaran dapat menarik diri dari kesepakatan kapan saja. Binance akhirnya menarik diri setelah proses uji tuntas pada lembaran FTX.
Ini menimbulkan kekhawatiran yang lebih besar tentang seberapa buruk situasi FTX. Menyusul serangkaian pengungkapan yang memberatkan, FTX akhirnya mengajukan kebangkrutan Bab 11 di Pengadilan Kebangkrutan AS pada 11 November, dengan SBF mengundurkan diri sebagai CEO. Pengacara John J. Ray mengambil alih untuk menangani proses kebangkrutan perusahaan.
Beberapa entitas terpengaruh oleh keruntuhan FTX karena eksposur yang signifikan terhadap bursa. Beberapa di antaranya termasuk BlockFi yang menghentikan penarikan pada 11 November, dan Galois Capital dengan eksposur $100 juta ke FTX, Galaxy Digital, CoinShares, Nexo, dan beberapa lainnya.
Baru-baru ini, pemberi pinjaman crypto dan anak perusahaan Grup Mata Uang Digital Genesis menghentikan penarikan pada 16 November, dengan alasan dampak dari keruntuhan FTX. Perpindahan Genesis memengaruhi pertukaran crypto Gemini dan program Earn-nya, karena pertukaran tersebut mengungkapkan eksposur $ 900 juta ke Gemini.
Peretasan kripto
Di tengah bencana, krisis likuiditas, dan jatuhnya pasar crypto, industri cryptocurrency juga mengalami banyak peretasan pada tahun 2022.
10 peretasan teratas di industri ini mengakibatkan kerugian hingga $2,1 miliar. Khususnya, peretasan crypto terbesar pada tahun 2022 adalah peretasan jembatan ronin pada bulan Maret, yang menyebabkan kerugian sebesar $612 juta.
Di tengah saga FTX, perusahaan mengalami eksploitasi yang membuat para peretas memindahkan $477 juta dari platform. Laporan menunjukkan peretasan itu adalah pekerjaan orang dalam. Selain itu, Jembatan Wormhole dan jembatan token Nomad diretas secara terpisah masing-masing seharga $321 juta dan $190 juta.
Selanjutnya, pembuat pasar Wintermute dieksploitasi September lalu dan kehilangan $160 juta. Sebulan kemudian, jembatan BNB chain diretas seharga $100 juta.
Crypto, DeFi, dan NFT pada tahun 2023
Beberapa pengamat pasar percaya bahwa dunia cryptocurrency yang lebih luas akan berkembang pada tahun 2023 setelah melalui salah satu fase terberatnya dalam sejarah tahun lalu. Yang lain percaya kesulitan masa lalu diperlukan untuk sanitasi dunia crypto, dan pembersihan kemungkinan akan meluas hingga tahun 2023.
“2021 adalah tahun booming untuk crypto, DeFi, dan NFT. 2022 adalah tahun yang mengecewakan. 2023 akan menjadi tahun di mana pasar dan regulator membereskan para pembuat onar,” kata David Lesperance, seorang pengacara dengan pengalaman 30 tahun dan direktur pelaksana di Lesperance & Associates.
Menurutnya, peristiwa masa lalu, meski tidak menguntungkan, telah membuka mata industri, yang mengarah pada tuntutan akuntabilitas dan pengawasan yang lebih besar. Ini akan membantu mengungkap pemain industri yang buruk tahun ini, katanya.
Kisah FTX menguji kepercayaan investor di bursa terpusat. Laporan muncul , menunjukkan bahwa penyalahgunaan dana pengguna yang mencolok menyebabkan runtuhnya bursa. Ini memicu tuntutan akuntabilitas, karena platform lain, termasuk Crypto.com dan Binance, menerbitkan laporan bukti cadangan di tengah eksodus pelanggan. Sebuah studi bulan lalu mengungkapkan semakin banyak pengguna yang menuntut laporan bukti cadangan.
“Pasang akan keluar dan dunia crypto akan mencari tahu siapa yang berenang telanjang dan siapa yang mengenakan pakaian renang. Mereka yang ditemukan berenang telanjang akan diperiksa ketat oleh regulator dan penegak hukum pidana di berbagai yurisdiksi untuk melihat apakah ada pelanggaran yang dapat dikenakan biaya.
Lesperance berkomentar.
Penegakan hukum dan regulator keuangan di beberapa yurisdiksi memberikan perhatian khusus pada dunia crypto setelah bencana FTX. Tingkat pengawasan yang lebih besar cenderung berkontribusi pada kemajuan atau kejatuhan industri. Selain runtuhnya FTX, kegagalan Terra menarik perhatian dari penegak hukum, karena jaksa Korea Selatan meluncurkan perburuan terhadap pendiri Terra, Do Kwon. Negara ini juga menempatkan mata uang kripto lokal di bawah pengawasan yang lebih ketat.
Khususnya, James Butterfill, kepala penelitian di perusahaan investasi aset digital CoinShares, mengklaim bahwa dunia crypto harus melalui pembangunan kembali selama bertahun-tahun untuk mendapatkan kembali kepercayaan investor, terutama pada level yang disaksikan pada tahun 2021 dan awal 2022.
Namun, dia yakin sektor DeFi kemungkinan besar akan pulih lebih cepat daripada industri crypto lainnya, terutama dengan bukti bahwa kontrak pintar efektif dalam memenuhi permintaan yang awalnya disiapkan.
“Hutang yang dihipotesiskan kembali agak menurun, tetapi karena sifat dari kontrak pintar, itu tidak memiliki efek bola salju yang ditakuti beberapa orang; ini menunjukkan bahwa kepercayaan investor dapat pulih lebih cepat,”
kata Butterfil.
Setelah FTX runtuh, bagaimana regulator mendekati industri ini?
Kegagalan FTX menggarisbawahi perlunya pengawasan yang lebih besar dalam dunia crypto untuk tindakan perlindungan konsumen yang tepat.
Amerika Serikat, yang telah melihat konsentrasi besar investor crypto, baru-baru ini memperhatikan lebih dekat ke tempat kejadian. Departemen kehakiman (DoJ) dan Securiities And Exchange Comission (SEC) secara terpisah mendakwa Sam Bankman-Fried dengan beberapa kejahatan, termasuk penipuan, konspirasi, dan pencucian uang.
Senator Elizabeth Warren mendorong RUU bipartisan yang ingin mengatasi skema pencucian uang terkait crypto tak lama setelah jatuhnya FTX.
Bulan lalu, senator ramah crypto Pat Toomey memperkenalkan undang-undang untuk mengatur pembayaran stablecoin sebagai salah satu langkah terakhirnya sebelum akhirnya pensiun.
Ketua Komite Perbankan Senat AS Sherrod Brown baru -baru ini menegaskan kembali keinginannya untuk melihat industri cryptocurrency ditindak setelah keruntuhan FTX. “Tidak ada yang ‘demokratis’ atau ‘transparan’ tentang jaringan uang lucu online yang teduh dan menyebar,” kata Brown pada Juni 2021. Setelah bencana FTX, dia mengubah pendiriannya.
Lesperance percaya bahwa pendekatan regulator untuk mengawasi industri setelah ledakan FTX akan membantu membuka jalan untuk pengembangan lebih lanjut.
“AS memimpin, tidak hanya di FTX, tetapi juga regulasi masa depan dari bursa lain yang ingin melayani pelanggan AS. Anda akan menemukan bahwa regulator di negara lain akan mengikuti AS dalam pendekatan mereka untuk mengatur mereka yang melayani penduduk negara mereka,”
“Kepala SEC Gary Gensler telah menyatakan bahwa dia percaya bahwa undang-undang sekuritas AS yang ada harus diterapkan ke dunia crypto. Untuk pertukaran, ini berarti tidak hanya audit penuh atas aset dan kewajiban tetapi juga pemeriksaan pemerintah untuk memastikan peraturan KYC, AML, dll. yang tepat yang sudah diterapkan pada pertukaran non-kripto,” tambahnya.
Pengacara mencatat bahwa SEC harus memperlakukan NFT seperti setiap keamanan lainnya untuk mengaturnya dengan benar. “Ini berarti pengarsipan dan pengungkapan yang benar sebelum ditawarkan kepada pelanggan AS. Karena hampir semua NFT ditawarkan kepada masyarakat umum daripada Investor yang terakreditasi secara eksklusif, Anda akan melihat sejumlah besar penawaran saat ini hilang karena tidak dapat memenuhi persyaratan peraturan….atau tidak mampu untuk mematuhinya, ”kata Lesperance.
James Butterfill yaking kerangka peraturan MiCa Eropa adalah yang terbaik dalam kancah global dan akan diadopsi oleh badan pengatur lainnya. “Kami berharap peraturan yang lebih ketat lebih sejalan dengan perbankan yang ada untuk mulai dirumuskan dan sebagian diimplementasikan tahun ini, terutama untuk kripto yang aktif dan tidak aktif,” kata Butterfill.
Ekspektasi likuiditas untuk tahun 2023
Tahun lalu menyaksikan serangkaian krisis likuiditas yang akhirnya menyebabkan kebangkrutan beberapa perusahaan. Ledakan FTX, khususnya, dipicu oleh krisis likuiditas yang disebabkan oleh bank run yang masif. Genesis baru-baru ini menghentikan penarikan karena krisis likuiditas yang sedang mereka alami. Celsius juga harus menghentikan penarikan karena likuiditas yang mengering.
Beberapa pendukung percaya masalah ini adalah kejahatan yang diperlukan yang akan meluas hingga tahun 2023. “Korelasi dan jalinan pasar kripto terungkap pada tahun 2022. Ini akan terus terurai pada tahun 2023 karena berbagai bursa, dana lindung nilai, dan pemain lain di ruang kripto memicu panggilan margin. Domino belum semuanya jatuh, ”komentar Lesperance.
Sebaliknya, Butterfill percaya bahwa dunia crypto hanya menyaksikan pergeseran likuiditas antara aset dan bursa daripada mengering. Dia menyoroti kelangsungan likuiditas dalam pasar bitcoin di antara pasangan perdagangannya, tetap stabil di $10 miliar per hari. “Itu hanya bergeser ke bursa lain, dengan dominasi bursa terpusat yang terus terkikis oleh yang terdesentralisasi dan pengaturan over-the-counter (OTC) bilateral di mana hak asuh jauh lebih aman,” kata Butterfill.
Prospek game P2E tahun ini
game play to earn menarik adopsi massal pada tahun 2021 karena bull run yang menghasilkan nilai aset digital yang jauh lebih tinggi dan tingkat dukungan besar yang sesuai untuk industri cryptocurrency. Pasar beruang tahun 2022 mengeluarkan beberapa penggemar P2E, yang menyebabkan kelangkaan pemain. Meskipun demikian, industri ini tetap menjadi salah satu yang tumbuh paling cepat di dunia crypto.
Industri game P2E mencapai penilaian puncak sebesar $116 miliar pada tahun 2021. Ini karena tingkat adopsi massal. Sekitar 34% individu yang mengikuti survei global mengungkapkan bahwa mereka telah memainkan game P2E, dengan 29% berada di Hong Kong, 27% di Spanyol, dan 27% di Uni Emirat Arab. Selain itu, data menunjukkan bahwa 13,3% pria di AS telah menggunakan game P2E.
Beberapa platform P2E yang menjadi terkenal termasuk Axie Infinity, Decentraland, STEPN, dan CryptoKitties. Axie Infinity, khususnya, di beberapa titik mampu menampung lebih dari 2 juta pemain aktif setiap bulan. Tetapi investor juga mengalami masalah dengan platform P2E, termasuk proyek NFT CryptoZoo yang runtuh yang dipromosikan oleh pegulat profesional Logan paul .
Lesperance percaya platform P2E ini harus membuktikan bahwa mereka lebih menguntungkan daripada merugikan investor untuk mendapatkan pemain di tahun 2023 karena kehati-hatian yang dilakukan investor saat memasuki dunia crypto saat ini.
Khususnya, Marc Arjoon, Rekan Riset di CoinShares, tidak percaya platform P2E akan menarik adopsi besar-besaran pada Q1 2023.
“Bagaimanapun, Axie Infinity dan pada tingkat yang lebih rendah X yang tidak dapat diubah adalah platform game utama dan melihat valuasi mereka meningkat sejalan dengan gelembung jadi, tidak, saya tidak mengharapkan ini.”
kata Arjoon.
Dia percaya game-game ini membutuhkan lebih banyak waktu untuk dikembangkan dengan benar, dan pengembang harus memanfaatkan lebih banyak blockchain yang dapat diskalakan seperti jaringan layer-2 atau hybrid.
Bagaimana dengan DAO?
DAO merupakan bentuk desentralisasi yang paling murni dan sangat penting dalam mempertahankan konsep tersebut, tetapi karena kekurangan yang melekat dalam strukturnya, adopsi massal telah menurun.
Namun, kancah global sejauh ini telah meningkat secara bertahap. Pada Agustus tahun lalu, jumlah DAO aktif mencapai 5.000 kekalahan, memiliki perbendaharaan kumulatif sebesar $9,7 miliar. DAO juga telah diakui oleh beberapa yurisdiksi, termasuk tiga negara bagian AS – Vermont pada 2018, Wyoming pada 2021, dan Tennessee tahun lalu. Tetapi seberapa besar pertumbuhan yang akan dialami organisasi-organisasi ini pada tahun 2023?
“DAO datang dalam dua bentuk: berbadan hukum atau tidak berbadan hukum. Masalah dengan yang terakhir adalah bahwa dalam hukum, mereka diperlakukan sebagai kemitraan umum. Dalam kemitraan umum, setiap anggota bertanggung jawab atas tindakan DAO dan tindakan anggota lainnya. Jika ada penipuan atau peretasan atau kecelakaan, anggota lain atau pihak ketiga dapat menuntut anggota yang berkantong tebal,”
diungkapkan Lesperance, berbicara tentang masa depan DAO.
Dia juga menyoroti masalah kedua yang mungkin harus diatasi oleh organisasi ini, yaitu dalam bentuk perpajakan, “karena DAO tertentu mungkin memiliki anggota dari berbagai yurisdiksi, masing-masing memerlukan kewajiban pajak dan pengungkapan keuangan yang berbeda,” tambahnya. Lesperance juga mencatat bahwa pembayar pajak Amerika cenderung membuang DAO mereka begitu mereka mempertimbangkan kerumitan pajak dan kewajiban pengajuan mereka dengan janji organisasi.
Arjoon, di sisi lain, percaya beberapa DAO akan bekerja lebih baik daripada yang lain pada tahun 2023, mencatat bahwa yang memiliki visi yang lebih baik dan sistem tata kelola yang lebih kuat kemungkinan besar akan berhasil dibandingkan yang lain.
“DAO yang berintegrasi lebih dekat dengan aset dunia nyata dan peraturan/hukum kemungkinan besar akan lebih mudah diterima.”
“Ada juga eksperimen lebih lanjut yang harus dilakukan dengan struktur tata kelola ganda seperti Optimisme misalnya, tetapi infrastruktur untuk organisasi ini (voting, multisig, manajemen, penggajian, dll.) akan menjadi lebih penting di tahun 2023,” pungkasnya.
Meskipun sulit untuk secara akurat memprediksi lintasan industri crypto pada tahun 2023, ada harapan untuk tahun yang lebih baik dari tahun sebelumnya. Investor akan memasuki arena dengan prospek yang lebih hati-hati, dan kemajuan signifikan dalam mengatur industri dengan baik akan berkontribusi pada kepercayaan yang lebih tinggi.